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通过多年持续调整住宅业务布局、大力发展多元化业务后，华润置地于 2025 年上半年迎来业绩 “大丰收”。
最新披露的 2025 年中期业绩数据显示，期内华润置地实现营业收入人民币 949.2 亿元，同比增长 19.9%；其中，经常性收入人民币 205.6 亿元，同比增长 2.5%，占总营收比重达 21.7%，对核心净利润的贡献占比提升至 60.2%。
毛利率一直是华润置地的 “优势标签”，即便在 2025 年行业周期性调整背景下，其综合毛利率仍维持在 24.0%，稳居行业第一梯队；股东应占净利润及核心净利润分别为 119 亿元和 100 亿元；中期每股股息为 0.200 元。
展望未来，华润置地管理层在中期业绩会上表示：“我们将继续保持战略定力，持续深化开发销售、经营性不动产和资产管理三大主航道业务，以及与生态圈要素型业务的协同优势，以精细化运营夯实业绩根基。”
展开剩余82%业绩指引方面，华润置地管理层透露：“未来城市和项目间的分化将持续延续。在此背景下，我们对全年销售目标始终坚定信心，将通过系统化的战略部署和高效的执行能力，继续巩固行业排名前三的目标。”
开发业务销售规模稳居行业前三
华润置地的稳健业绩，与其持续深耕 “3+1” 一体化业务协同发展模式密切相关。“3+1” 业务即开发销售型业务、经营性不动产业务、轻资产管理业务三大主航道业务，以及生态圈要素业务。
其中，开发业务作为业绩贡献主力，2025 年上半年实现签约额 1103 亿元，销售规模稳居行业前三；在 15 个城市的市占率排名前三，45 个项目位列当地前十。
上半年，开发销售业务结算收入 744 亿元，结算面积 321 万平方米；一线及二线城市收入占比 93%，结算均价同比上升 35.5% 至 23192 元 / 平方米，结算单方成本同比上升 30.7% 至 19484 元 / 平方米，结算毛利率为 15.6%。
值得一提的是，为提升毛利率，华润置地自 2022 年起便调整战略布局，重新聚焦一二线城市。这一 “一二线深耕” 策略，使得后续行业遭遇周期性波动时，公司业绩仍能保持稳定。
截至上半年末，华润置地开发销售土储达 4119 万平方米，其中一二线城市占比 70%；可售货源 3894 亿元，88% 位于一二线城市，住宅占比 72%，已售未结转货值 3064 亿元。
2025 年上半年，华润置地依旧延续此前战略：坚持 “战略引领投资” 与 “量入为出” 原则，合理把控投资节奏，共获取 18 个项目，权益投资人民币 322.8 亿元，投资强度位列行业前三，且投资布局均集中于一二线城市，有效补充了核心城市的优质土储。其中，华润置地联合中铁置业、招商蛇口，以 91.52 亿元竞得北京海淀朱房村 29 号地块，该地块成交楼面价达 8.92 万元 / 平方米。
在良好业绩与优质土储的双重支撑下，华润置地债务结构持续优化，融资成本再创新低。截至 6 月末，公司加权平均融资成本较 2024 年末下降 32 个基点至 2.79%，维持行业最低梯队；上半年境内新增融资平均成本为 2.50%；平均债务期限 6.4 年；汇率风险敞口维持 4.0% 左右的历史低位；债务到期结构分布合理，融资储备短债比达 1.2 倍。
截至 2025 年 6 月 30 日，华润置地总资产规模达 11487 亿元，资产负债率 55.3%，总有息负债率 40.7%，现金储备 1202 亿元，净有息负债率 39.2%；标普、穆迪及惠誉三家国际评级机构，均维持公司 Baa1/BBB + 投资级信用评级。
进入下半年，管理层表示，未来公司将通过做强开发销售型业务，筑牢 “第一增长曲线” 的发展根基：“上半年整体新开盘项目表现稳健，全面超预期达成目标。下半年公司供货充足，资源集中在基本面稳健的一二线城市，为销售目标的实现提供有力支撑。”
具体操作层面，管理层称，未来华润置地将打造具有自身特色的 “好房子” 体系，以优质供给拉动市场需求；同时，针对存量项目，坚持 “老盘新作”，以客户为中心持续优化存量项目的价值体系、产品与服务，提升老项目竞争力。
经营性业务与资产管理业务成业绩新引擎
此前市场有观点认为：“若说开发业务是华润置地利润的重要保障，那么经营性业务将是其未来利润增长最具潜力的板块。” 这一观点在今年上半年也得已验证。
华润置地董事会主席李欣在业绩会上表示：“2025 年上半年，经营性不动产和资管业务作为业绩增长新引擎，对公司业绩和长期稳定现金流的拉动效应愈发显著。”
从数据来看，上半年华润置地经营性不动产业务毛利率达 72.9%，远超开发性业务。
这一成果离不开华润置地对市场的精准预判。此前，公司多次明确：“房地产行业已告别对住宅开发的过度依赖，开发、经营、服务并重是必然趋势”，而经营性不动产业务的重要性不言而喻。
李欣介绍：“上半年，公司经营性不动产业务实现营业额 121.1 亿元，同比增长 5.5%，展现出较强的抗周期性。其中，购物中心实现零售额 1101.5 亿元，同比增长 20.2%，增速领先行业；整体经营利润率 65.9%，再创历史新高。”
截至 2025 年 6 月 30 日，华润置地在营购物中心共 94 座。上半年分别于佛山、郑州新开 2 座购物中心：佛山顺德万象汇吸引超 340 家品牌实现 100% 同期开业，以 “购物中心 + 文体中心 + 公园” 模式，构建都市新生活多元业态活力空间；郑州郑东万象城开业率达 93%，开业首日客流突破 30 万人次。
上半年，华润置地也在持续推进大资管业务模式的转型与创新。截至 2025 年 6 月 30 日，公司资产管理规模达人民币 4835 亿元，较 2024 年末增加 214 亿元。
期内，华润商业 REIT 表现亮眼：总市值首次突破百亿元，稳居消费基础设施 REITs 首位；上市以来股价累计上涨 52.2%（截至 2025 年 6 月 30 日），连续六个季度现金分红合计人民币 4.95 亿元。其中，华润有巢 REIT 业绩稳中有增，2025 年一、二季度合计实现营业额人民币 3929 万元。目前，华润置地正积极推进公募 REIT 的常态化扩募，同步探索 Pre-REIT、私募 REIT 等多层次产品，加快实现资产与资本的良性循环。
综上，通过多年对 “3+1” 业务高质量发展的统筹推动与持续探索，围绕 “城市投资开发运营商” 的战略定位，华润置地已逐步构建起清晰的发展路径，更改写了行业新模式范本，对行业发展具有重要借鉴意义。
业绩会上，华润置地管理层表示：“稳健的经营表现，印证了华润置地是一家能够抵御行业波动的公司。近几年，尤其是今年以来，公司的股价走势也反映出投资者和市场对我们战略方向、业务模式及经营质量的认可。”
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